Kalter Schauer über der Weltwirtschaft

Während auf der Nordhalbkugel der Herbst naht, erlebt auch die Weltwirtschaft eine Verdunkelung des Himmels.

Neben den Auswirkungen des Ukraine-Konflikts, die wir in unserem letzten Barometer erwähnt haben, zeichnen die globale Geldverknappung und die zahlreichen Einschränkungen der chinesischen Entwicklung ein düsteres Bild. Kurzfristig scheint sich die Wirtschaft in einem „Stagflations“-Regime einzupendeln, das durch praktisch geringes Wachstum und schnell steigende Preise gekennzeichnet ist. Gleichzeitig zeichnet sich die Wahrscheinlichkeit einer weltweiten Rezession ab.

Dies spiegelt sich in den insgesamt negativen Anpassungen unserer BIP-Wachstumsprognosen für das laufende Quartal wider. Unsere Bewertungsanpassungen stehen im Einklang mit dieser Argumentation und den zahlreichen Herabstufungen, die im vorangegangenen Quartal angekündigt wurden. Acht Länder (Italien, Dänemark, Schweiz, Zypern, Luxemburg, Malta, Ägypten und Chile) wurden von Coface herabgestuft, verglichen mit 19 im zweiten Quartal. Die Herabstufungen der 49 Sektorrisikobewertungen zeigen die offensichtliche Verschlechterung der Umstände in konjunkturabhängigen Sektoren (Bau, Metalle und Holz).

Besonders düster sind die Wolken über Europa. Infolge der vollständigen Einstellung der Nord Stream-Gaspipeline Anfang September verschärft sich die durch die russische Invasion in der Ukraine ausgelöste Energiekrise. Der Alte Kontinent ist daher auf eine „erzwungene“ Nüchternheit vorbereitet, da die Europäische Union endlich einem Plan zur Begrenzung des Gasverbrauchs zugestimmt hat. Mehrere Sektoren haben angekündigt, ihre Produktion als Reaktion auf die explodierenden Energiepreise zu beschränken. Während sich die Region auf den Winter vorbereitet, wird ihr Energieverbrauch, insbesondere von Erdgas und Strom, wahrscheinlich eingeschränkt werden. Deutschland, die größte Industriemacht des Kontinents, wird bei diesem Thema eine Vorreiterrolle spielen.

Unterdessen lässt der durch den Krieg verschärfte Inflationsdruck nicht nach. Die großen Zentralbanken, allen voran die Federal Reserve (Fed) der USA, bekämpfen die Inflation weiterhin energisch. Die meisten Industrieländer (USA, Kanada, Europa, Großbritannien, Australien usw.) sind bereits auf Leitzinsniveaus zurückgekehrt, die im letzten Jahrzehnt nicht mehr erreicht wurden. Damit ist das Niedrigzinsumfeld beendet, das nach der globalen Finanzkrise (2008-2009) vorherrschte, insbesondere in den Industrieländern. Sie verstärken ihre Bemühungen zur Eindämmung der Inflation, unbeeindruckt von den zunehmenden Anzeichen eines Abschwungs des Wirtschaftswachstums.

Die Zentralbanken laufen Gefahr, die Weltwirtschaft in einen deutlichen Abschwung oder möglicherweise in eine Rezession zu treiben, weil sie - manchmal zu Unrecht - die Inflationsspirale freigesetzt haben. Besonders ausgeprägt ist dies im Fall der Federal Reserve, deren Aggressivität zu einer weiteren Verschärfung der Geldpolitik in anderen Ländern, vor allem in den Schwellenländern, führt, um die Abwertung ihrer Währungen gegenüber dem US-Dollar zu verhindern (ein umgekehrter „Währungskrieg“). Wenn diese Verschärfung der globalen Geld- und Finanzbedingungen im gegenwärtigen Tempo weitergeht, stellt sie eine offensichtliche Gefahr für die globale wirtschaftliche Entwicklung und Stabilität dar.

Zu diesen ohnehin schon düsteren Aussichten kommt noch hinzu, dass die chinesische Wirtschaft in Schwierigkeiten steckt: Die Immobilienkrise brodelt weiter, und die „Zero-COVID“-Politik benachteiligt weiterhin die inländische Wirtschaft, was sich auf die Lieferketten in Asien, Europa, Amerika und Afrika auswirkt. Auch wenn allgemein erwartet wird, dass diese Regelung nach dem Parteitag der Kommunistischen Partei Chinas am 16. Oktober gelockert wird, erfordern die Gesundheitslage (schlechte Immunität) und der bevorstehende Winter keine schnelle Lockerung.

Obwohl es viele Ursachen für Risiken und Unvorhersehbarkeit gibt, könnten neue politische Unruhen hinzukommen. Erstens könnte das neue geopolitische Umfeld, das durch Russlands Aktivitäten geschaffen wurde, die Gefahren in anderen globalen Krisenherden wieder aufflammen lassen. Darüber hinaus verschärft der Preisdruck, insbesondere bei lebenswichtigen Gütern, weiterhin die wirtschaftliche und gesundheitliche Katastrophe, die die Epidemie vor über drei Jahren ausgelöst hat, und verstärkt so die Beschwerden.

In dieser Studie veröffentlicht Coface wie jedes Jahr im dritten Quartal die vierteljährlichen Aktualisierungen seines Indexes zur sozialen und politischen Fragilität. Obwohl der Index von seinem Rekordhoch im letzten Jahr gefallen ist, weist er immer noch auf ein Umfeld mit hohem Risiko hin. Obwohl das Rampenlicht unweigerlich auf das Potenzial für Unruhen in Entwicklungsländern gerichtet ist, wird erwartet, dass dieser Anstieg der gesellschaftlichen Spannungen auch die Industrieländer nicht verschont.

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