Un enfriamiento de la economía mundial
Published on 01 Feb 2023
A medida que se acerca el otoño en el hemisferio norte, la economía mundial está experimentando un oscurecimiento del cielo.
Además de las implicaciones del conflicto ucraniano, que mencionamos en nuestro último barómetro, el ajuste monetario global y las numerosas limitaciones al desarrollo chino dibujan un panorama sombrío. A corto plazo, la economía parece estar entrando en un régimen de "estanflación", caracterizado por un crecimiento esencialmente bajo y precios en rápido aumento. Mientras tanto, la probabilidad de una recesión mundial se hace evidente.
Esto se refleja en los ajustes negativos generales de nuestras previsiones de crecimiento del PIB para el trimestre actual. Nuestros ajustes de evaluación son coherentes con este razonamiento y con las múltiples rebajas anunciadas durante el trimestre anterior. Ocho países (Italia, Dinamarca, Suiza, Chipre, Luxemburgo, Malta, Egipto y Chile) han sido rebajados por Coface, en comparación con 19 en el segundo trimestre. Las 49 rebajas de la evaluación de riesgo sectorial demuestran el evidente empeoramiento de las circunstancias en los sectores susceptibles al ciclo económico (construcción, metales y madera).
En Europa, más que en ningún otro lugar, las nubes son especialmente amenazantes. Como resultado de la suspensión total del gasoducto Nord Stream a principios de septiembre, la crisis energética precipitada por la invasión rusa de Ucrania se está agravando. Como resultado, el Viejo Continente se prepara para una sobriedad "forzada", ya que la Unión Europea finalmente ha acordado un plan para limitar el uso del gas. Varios sectores han indicado que restringirán la producción en respuesta a los precios de la energía que se disparan. Mientras la región se prepara para ponerse el traje de invierno, su uso de energía, en particular el gas natural y la electricidad, probablemente se verá restringido. Alemania, la principal potencia industrial del continente, estará a la vanguardia de esta cuestión.
Mientras tanto, las presiones inflacionarias exacerbadas por la guerra no dan señales de disminuir. Los principales bancos centrales, encabezados por la Reserva Federal (Fed) de los Estados Unidos, siguen combatiendo la inflación con vigor. La mayoría de las economías avanzadas (Estados Unidos, Canadá, Europa, Reino Unido, Australia, etc.) ya han vuelto a niveles de tasas de interés clave no vistos en la última década, rompiendo el entorno de tasas de interés bajas que prevaleció después de la crisis financiera mundial (2008-2009), particularmente en las economías avanzadas. Están redoblando sus esfuerzos por contener la inflación, imperturbables ante los crecientes indicadores de una desaceleración del crecimiento económico.
Los bancos centrales corren el riesgo de llevar a la economía mundial a una desaceleración significativa o, incluso, a una recesión debido a su culpabilidad -a veces injusta- de haber liberado al genio de la inflación. Esto es especialmente pronunciado en el caso de la Reserva Federal, cuya agresividad está llevando a un mayor ajuste monetario en otros países, en particular en los mercados emergentes, en un intento de evitar la devaluación de sus monedas frente al dólar estadounidense (una "guerra de divisas" a la inversa). Si este endurecimiento de las condiciones monetarias y financieras mundiales continúa al ritmo actual, planteará un peligro evidente para el desarrollo económico y la estabilidad mundiales.
A este panorama ya de por sí sombrío, hay que añadir las dificultades de la economía china: la crisis inmobiliaria sigue en ebullición y la política de “covid cero” sigue penalizando la actividad interna, con ramificaciones en las cadenas de suministro de Asia, Europa, América y África. Aunque se espera que esta regulación se flexibilice tras la conferencia del Partido Comunista Chino del 16 de octubre, la situación sanitaria (inmunidad débil) y el invierno que se avecina no invitan a una relajación rápida.
Si bien existen muchas causas de riesgo e imprevisibilidad, a ellas pueden sumarse nuevas perturbaciones políticas. En primer lugar, el nuevo entorno geopolítico creado por las actividades de Rusia podría reavivar los peligros en otros focos de tensión mundiales. Además, las presiones sobre los precios, especialmente en el caso de los productos básicos, siguen exacerbando la catástrofe económica y sanitaria que la epidemia precipitó hace más de tres años, lo que se suma a las quejas.
En este estudio, como cada año en el tercer trimestre, Coface revela la actualización trimestral de los resultados de su índice de fragilidad social y política. Aunque el índice ha caído desde su máximo histórico del año pasado, sigue indicando un entorno de alto riesgo. Aunque la atención se centra inevitablemente en el potencial de disturbios en las economías en desarrollo, no se prevé que este aumento de las tensiones sociales se exima a las naciones maduras.
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