世界経済に冷え込み

北半球では秋が近づき、世界経済は空が暗くなりつつあります。

前回のバロメーターで触れたウクライナ紛争の影響に加え、世界的な金融引き締めと中国の発展に対する多くの制約が暗い見通しを描き出している。短期的には、経済は「スタグフレーション」体制に落ち着きつつあるようで、これは基本的にほとんど成長せず、物価が急上昇するという特徴がある。一方、世界的景気後退の可能性は明らかになっている。

これは、現在の四半期の GDP 成長予測に対する全体的なマイナス調整に反映されています。当社の評価調整は、この理由と、前四半期に発表された複数の格下げと一致しています。コファスによって格下げされた国は 8 か国 (イタリア、デンマーク、スイス、キプロス、ルクセンブルク、マルタ、エジプト、チリ) で、第 2 四半期の 19 か国と比較して増加しています。49 のセクターリスク評価の格下げは、景気循環の影響を受けやすいセクター (建設、金属、木材) の状況が明らかに悪化していることを示しています。

ヨーロッパ上空は、他のどの場所よりも不吉な雲がかかっている。9 月初旬にノルド ストリーム ガス パイプラインが全面停止された結果、ロシアのウクライナ侵攻によって引き起こされたエネルギー危機が悪化している。その結果、旧大陸は「強制的な」禁酒に備えている。欧州連合がついにガス使用制限計画に同意したからだ。エネルギー価格の高騰を受けて、いくつかのセクターが生産制限を示唆している。この地域が冬装いの準備をする中、エネルギー使用、特に天然ガスと電気の使用が制限される可能性が高い。大陸の主要産業国であるドイツは、この問題の最前線に立つことになるだろう。

一方、戦争で悪化したインフレ圧力は弱まる兆しを見せていない。米国の連邦準備制度理事会（FRB）を筆頭とする主要中央銀行は、引き続き精力的にインフレと闘っている。先進国（米国、カナダ、欧州、英国、オーストラリアなど）の大半は、特に先進国で世界金融危機（2008～2009年）後に続いた低金利環境を打破し、過去10年間に見られなかった重要な金利水準にすでに戻っている。経済成長の減速を示す指標が上昇しているにもかかわらず、各国は動じることなくインフレ抑制の取り組みを強化している。

中央銀行は、インフレの魔神を解き放ったという責任（時には不当な責任）を負い、世界経済を大幅な減速、あるいは不況に陥れるリスクを負っています。これは特に連邦準備制度の場合に顕著で、連邦準備制度の攻撃的な姿勢は、米ドルに対する自国通貨の切り下げ（逆「通貨戦争」）を阻止しようとする他の国々、特に新興市場でのさらなる金融引き締めにつながっています。この世界的な金融および財政状況の引き締めが現在のペースで続くと、世界経済の発展と安定にとって明らかに危険となります。

すでに暗い見通しに加えて、中国経済は困難に直面している。不動産危機は引き続き悪化し、「ゼロコロナ」政策は引き続き国内活動を圧迫し、アジア、ヨーロッパ、アメリカ、アフリカのサプライチェーンに影響を及ぼしている。10月16日の中国共産党大会後にはこの規制が緩和されるとの期待が広がっているが、健康状態（免疫力の低下）と今後の冬を考えると、すぐに緩和する必要はない。

リスクと予測不能性の原因は数多くあるが、新たな政治的混乱がそれに加わる可能性もある。まず、ロシアの活動によって生み出された新たな地政学的環境が、世界の他の紛争地域での危険を再燃させる可能性がある。さらに、特に生活必需品に対する価格圧力が、3年以上前に流行が引き起こした経済と健康の大惨事を悪化させ続け、不満をさらに増大させている。

この調査では、毎年第3四半期に発表されるのと同様に、コファスは社会および政治の脆弱性指数の四半期更新結果を公表しています。指数は昨年の最高記録からは下がっていますが、依然としてリスクの高い環境を示しています。発展途上国における不安の可能性に注目が集まるのは避けられませんが、この社会的緊張の高まりは成熟国にも影響を及ぼさないと予想されます。

Coface Economic Research のホワイトペーパーをダウンロードして、Whitepapers Online でのみ Coface 保険の世界経済について詳しく学んでください。