Inteligencia macro de Coface Asia Pacífico

Las perspectivas globales se están volviendo más turbias. Las probabilidades de una recesión en las principales naciones industrializadas están aumentando. Las encuestas recientes de Bloomberg indican que la probabilidad de una recesión en los Estados Unidos y la eurozona durante el próximo año es del 60% y el 80%, respectivamente. La aparición de un shock de "aterrizaje brusco" en los países avanzados tendría consecuencias en cadena en toda Asia, presentando amenazas a la actual recuperación económica de la región.

Si bien el crecimiento del volumen del comercio mundial se desaceleró en septiembre, la producción industrial en Asia perdió impulso. La fuente de crecimiento ha pasado de la demanda externa a la demanda local, como lo demuestra la transición de la manufactura a los servicios en la expansión económica. La mayoría de las industrias asiáticas que experimentaron crecimiento en el tercer trimestre estaban basadas en servicios. Este cambio condujo a una disminución del crecimiento de las exportaciones y a un aumento de los inventarios. El consumo de China sigue siendo un eslabón débil a pesar de la estrategia de cero COVID, y las perspectivas de desarrollo del país se están debilitando. Redujimos la predicción del PIB de China para 2022 al 3,2%. Sin embargo, todavía hay algunos puntos brillantes.

La reapertura de fronteras y la eliminación de restricciones a la migración podrían promover la expansión económica en regiones como el Sudeste Asiático, donde se espera que los servicios y las actividades turísticas se recuperen.

Vivimos en un mundo en el que la inflación y las tasas de interés van en aumento. Como resultado, la región APAC se enfrenta a enormes obstáculos en los próximos trimestres, ya que la desaceleración mundial de la industria electrónica y los nuevos controles estadounidenses a las exportaciones de semiconductores avanzados y herramientas para la fabricación de chips plantean un riesgo de perturbación de las cadenas de suministro mundiales de productos electrónicos, lo que repercutirá en economías como Taiwán, Corea del Sur y Japón.

La inflación en Asia aún no muestra señales de disminuir

Según las estimaciones de Coface, la inflación en Asia emergente se disparó en septiembre y alcanzó una tasa anual del 5% por primera vez desde 2011. Esto indica que el pico de inflación podría posponerse unos meses, lo que tendría repercusiones para las empresas, ya que es insostenible trasladar continuamente el aumento de precios a los consumidores. Además, el aumento de los precios de los materiales se ha extendido a una variedad más amplia de productos y servicios, acelerando la tasa de inflación básica. Una inflación persistentemente alta aumentaría las expectativas de inflación de los consumidores, lo que limitaría el gasto privado, especialmente en gastos no esenciales.

La incapacidad de contener una inflación constantemente alta mantendrá a la Reserva Federal firmemente en el pedal de "ajuste", lo que a su vez seguirá ejerciendo presión sobre los bancos centrales asiáticos para que aumenten las tasas de interés y se vuelvan más selectivos con los préstamos.

Los fabricantes asiáticos ven una creciente presión sobre los márgenes

La presión sobre los márgenes de beneficio de los fabricantes estadounidenses siguió disminuyendo al concluir el tercer trimestre, como se desprende de los datos del PMI de septiembre. En cambio, los fabricantes de bienes europeos y asiáticos informaron de una intensificación de las presiones sobre los márgenes en septiembre, ya que la brecha entre los precios de producción del PMI y los costes de los insumos se amplió tras muchos meses de contracción.

La capacidad de reducir las presiones sobre los márgenes ante el deterioro de la demanda mundial se ha visto obstaculizada por el aumento de los costos de la energía, en particular los precios del gas natural. Las empresas que dependen del gas natural como insumo clave seguirán soportando una pesada carga de costos de la materia prima, mientras que las que dependen del petróleo pueden no ver un alivio significativo de los precios spot del crudo como resultado de la decisión de la OPEP+ de reducir la producción para sostener los precios en respuesta a los pronósticos de una menor demanda.

El ajuste de las tasas en Asia cobra impulso

En Asia-Pacífico, el ajuste monetario avanza en respuesta a la creciente inflación. Las preocupaciones por las salidas de capital y la devaluación de la moneda local fueron las principales preocupaciones de los bancos centrales asiáticos, ya que se proyectaba que la Reserva Federal de Estados Unidos aumentaría su tasa de interés a alrededor del 4,5% para fines de año. Una Reserva Federal agresiva alentó a los bancos centrales asiáticos a implementar aumentos de mayor escala, con Vietnam implementando un aumento de 100 puntos básicos (el primero desde 2020) e Indonesia aplicó dos aumentos de 50 puntos básicos en septiembre y octubre después de un aumento de 25 puntos básicos en agosto.

Hong Kong ha aumentado su tipo de interés oficial al nivel más alto del año, con un incremento total de 300 puntos básicos, seguido de Australia y Nueva Zelanda.

Circunstancias económicas más difíciles

Nuestros resultados, basados en el Índice de Condiciones Financieras (FCI) de Goldman Sachs, indican que las condiciones financieras de Asia se endurecieron más en septiembre. Los datos de la primera quincena de octubre sugieren que la tendencia continuará. Los rendimientos de los bonos, los rendimientos corporativos, los tipos de cambio ponderados por el comercio y los mercados bursátiles, todos los cuales influyen en las condiciones financieras, se vieron influidos por la actitud restrictiva de la Reserva Federal y los bancos centrales asiáticos.

Las circunstancias financieras se estaban complicando en toda la zona. Japón seguía siendo el caso excepcional a pesar de la enorme presión sobre la moneda, pero cualquier indicio de un mayor crecimiento de los salarios podría impulsar un cambio de política.

Descargue el informe técnico de Coface para obtener más información sobre el aumento de la tasa de inflación de las materias primas solo en Whitepapers Online.