Coface Asia Pacific Macro Intelligence

De globala utsikterna blir allt mer grumliga. Chanserna för recession i stora industriländer ökar. Senaste Bloomberg-undersökningar indikerar sannolikheten för en recession i USA och euroområdet under det kommande året på 60 % respektive 80 %. Uppkomsten av en "hårdlandning"-chock i avancerade länder skulle få ringa konsekvenser i hela Asien, vilket skulle utgöra ett hot mot regionens nuvarande ekonomiska återhämtning.

Medan tillväxten i den globala handelsvolymen avtog i september tappade industriproduktionen i Asien fart. Tillväxtkällan har skiftat från utländsk till lokal efterfrågan, vilket framgår av övergången från tillverkning till tjänster i ekonomisk expansion. Majoriteten av de asiatiska industrierna som såg tillväxt under tredje kvartalet var tjänstebaserade. Denna förändring ledde till minskad exporttillväxt och ökade lager. Kinas konsumtion förblir en svag länk trots noll-Covid-strategin, och landets utvecklingsutsikter blir svagare. Vi minskade Kinas BNP-prognos för 2022 till 3,2 %. Ändå finns det några ljuspunkter.

Återöppning av gränser och avlägsnande av restriktioner för migration kan främja ekonomisk expansion i regioner som Sydostasien, där tjänster och turistaktiviteter förväntas återhämta sig.

Vi lever nu i en värld med ökande inflation och räntor. Som ett resultat kommer APAC-regionen att möta formidabel motvind under de kommande kvartalen, med den globala elektronikavmattningen och nya amerikanska exportkontroller av avancerade halvledare och chiptillverkningsverktyg som utgör en risk för avbrott i globala elektronikförsörjningskedjor, vilket kommer att få återverkningar för ekonomierna som Taiwan, Sydkorea och Japan.

Asiens inflation har ännu inte visat tecken på att avta

Enligt Cofaces uppskattningar ökade inflationen i tillväxtmarknaden i Asien i september och nådde en årstakt på 5 % för första gången sedan 2011. Detta tydde på att inflationstoppen kan skjutas upp med några månader, vilket skulle få återverkningar för företagen eftersom den är ohållbar. att ständigt föra över höjda priser till konsumenterna. Dessutom har stigande materialpriser spridit sig till ett bredare utbud av produkter och tjänster, vilket påskyndat kärninflationen. Ihållande hög inflation skulle öka konsumenternas inflationsförväntningar, vilket skulle begränsa privata utgifter, särskilt på icke-nödvändiga utgifter.

Oförmåga att hålla tillbaka en konsekvent hög inflation kommer att hålla Federal Reserve stadigt på den "åtstramande" pedalen, vilket i sin tur kommer att fortsätta att utöva press på asiatiska centralbanker att höja räntorna och bli mer selektiva med lån.

Asiatiska tillverkare ser ökande marginalpress

Pressen på de amerikanska tillverkarnas vinstmarginaler fortsatte att minska i slutet av tredje kvartalet, vilket framgår av september PMI-data. Däremot rapporterade europeiska och asiatiska tillverkare av varor en intensifiering av marginalpressen i september, eftersom gapet mellan PMI-produktionspriser och insatskostnader ökade efter många månaders kontraktion.

Förmågan att minska marginalpressen inför en försämrad global efterfrågan har hämmats av stigande energikostnader, särskilt naturgaspriserna. Företag som förlitar sig på naturgas som en viktig insatsvara kommer att fortsätta att bära en rejäl kostnadsbörda för råvaror, medan de som är beroende av petroleum kanske inte ser någon betydande lättnad från spotpriserna på råolja som ett resultat av OPEC+:s beslut att minska produktionen för att stödja priserna som svar till prognoser om lägre efterfrågan.

Asiens ränteåtstramning tar fart

I Asien-Stillahavsområdet går åtstramningen av penningpolitiken framåt som svar på den ökande inflationen. Oro angående kapitalutflöden och devalvering av lokal valuta var främst i huvudet på de asiatiska centralbankerna, eftersom den amerikanska centralbankens centralbank beräknades höja sin ränta till cirka 4,5 % i slutet av året. En aggressiv Federal Reserve uppmuntrade asiatiska centralbanker att genomföra större höjningar, där Vietnam genomförde en ökning med 100 punkter (den första sedan 2020) och Indonesien levererade två höjningar på 50 punkter i september och oktober efter en ökning med 25 punkter i augusti.

Hongkong har höjt sin styrränta med det högsta i år, med en total ökning på 300 punkter, följt av Australien och Nya Zeeland.

Tuffare ekonomiska förhållanden

Våra resultat, baserade på Goldman Sachs Financial Conditions Index (FCI), indikerar att Asiens finansiella förhållanden stramades åt mer i september. Uppgifterna för första halvan av oktober tyder på att trenden kommer att fortsätta. Obligationsräntor, företagsräntor, handelsvägda växelkurser och aktiemarknader, som alla påverkar de finansiella förhållandena, påverkades av Federal Reserve och de asiatiska centralbankernas åtstramande attityd.

De ekonomiska förhållandena stramades åt i hela området. Japan förblev den extrema gränsen trots ett enormt tryck på valutan, men alla framväxande bevis på högre lönetillväxt kan driva på ett politiskt drag.

Ladda ner Cofaces whitepaper för att lära dig mer om ökningen av råvaruinflationen endast på Whitepapers Online.